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运用商品期货与期指组合对冲个股风险

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

沪深300指数期货成功上市以来,我国期货市场发挥风险对冲功能的领域从商品市场延伸至股票市场。同时实证研究表明,股指期货上市后,商品期货市场与股票市场的正相关程度显著增强。

我们选取股指期货上市前一年和上市后至今的螺纹钢、棉花、聚氯乙烯、棕榈油、沪铝、沪铜、豆油、白糖等相对活跃的商品期货品种的日收盘数据作为研究样本,将其与沪深300现指的相关性进行对比,发现除聚氯乙烯与沪深300指数相关性增幅较小外,其他品种的相关系数增幅均超过20%,白糖更是增长了一倍多。螺纹钢、沪铜、沪铝与沪深300指数的相关系数在股指期货上市以后达到了0.6左右。这充分表明,股指期货的上市,对促进期货市场与股票市场的融合程度发挥了非常积极的作用。

对于我国商品期货市场与股市的高度正相关性,我们应该如何综合利用现有衍生品工具进行资产管理呢?其实,利用衍生品工具的方式不外乎两种,一种是替代,另一种是对冲。

由于商品期货与相关股票,股指期货与部分单只股票之间具有较强的相关性,因而我们在资产配置过程中可以通过购买商品期货或股指期货替代购买单只股票,这样在享受单只股票上涨所带来的收益的同时,还能充分利用商品期货和股指期货的T+0、双向交易以及保证金交易制度来放大收益。