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期货市场亟待制度升华

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

“期货市场应该使不同类型的客户各得其所,而产业客户是期市生存发展的根本。”多家现货企业相关负责人对期货日报记者表示,目前我国期货市场依然有不少内外部制度措施对企业套期保值形成掣肘,而要切实发挥期市功能,市场组织者不仅是把期市功能和参与方法推广到实体企业,更应设身处地地为其营造适宜的制度环境。

财政部套保有效性规定受诟病

财政部颁布的企业会计准则对企业套保的有效性做出了相关规定。简而言之,企业的期货部位价值变动与对应的现货价值的比率应在80%—125%之间。比如当企业一批现货的价值变动至100万元时,与之对应的期货部位价值需变动至80—125万元之间,否则将被视为无效套保。

由于企业参与套保是对冲现货风险,期现价值理论上应大致相当,因而上述规定也并非毫无依据,但在期货套保的实践中,却还是给不少企业尤其是上市公司带来不小困扰。

“目前财务制度上对我们套保的制约非常明显。”上市公司新疆天业期货部部长刘刚对记者表示,比如现货价格某月没有变动,而期货价格每吨上涨1000元,肯定超出125%的变动范围,但不能就此认定企业的套期保值无效。刘刚表示,当被认定为套保无效,套保资金将不能计入主营业务收入项目,会计科目上会出现大量的风险投资和投资收益,这对于一家上市公司而言影响较大。他建议,“至少应把这个比例放宽”,同时应结合企业期货交易的性质来认定。

另一家规模较大的国内棉花现货企业负责人更是直言,这条规定“根本不科学”。据介绍,2010年当棉花现货收购价在18000元/吨时,期棉在16000元/吨,该公司在期货上做了期现对应的买入保值后,期货价格大幅超越现货价,虽然这种价格变动非常有利于企业,却被认定为无效套保。

此外,他表示,以螺纹钢期货为例,应该设置协议交割的制度,提前就交割地点和规格型号等沟通买卖双方,而不是随机配对。“螺纹钢品种规格差别巨大,但按照现在的交割制度,什么规格、在哪里交割,提前都不知道。”杨能忠说,公司曾有一次买入交割2000多吨螺纹钢期货,却被安排在两个地点,更严重的是,规格也与想要的完全不同,从那时就发觉交割制度带来的不确定性太大。

除了库容限制和交割配对方式的问题外,期货交割仓库地理分布不均导致运输成本增加、套保审批手续繁杂、持仓限额制度、极端行情下的套保头寸处置和产业客户保证金比例优惠等诸多方面问题也均被产业及期货业人士提及。