主页 > 股指期货 > 股票基金缘何十年零增长

股票基金缘何十年零增长

作者:admin 时间:2017-11-18 来源:网络收集

十年前,中国的公募基金创造一个历史记录:市值规模达到3万亿元,而且这其中的绝大部分是股票型基金。如今,公募基金的规模已经超过了11万亿元,但其所持有的股票市值,还是只有3万亿元。新增加的基金,主要是投向债券与货币市场。换言之,这十年来股票基金市值基本上处于零增长状态。在有关部门大力推动机构投资者发展的背景下,股票基金却是出现了这样一种状况,这难免有点尴尬。

  股票基金十年零增长,其原因是复杂的。有人认为这与基金效益不佳,投资者不太欢迎有关。这当然也可以视为是一个因素,毕竟就目前超过2000个参与股票投资的公募基金而言,有相当数量是比较平庸的,业绩能够超越大盘的只是少数。不过,相对于广大普通投资者来说,基金的业绩普遍还是要高出一筹,事实上也涌现出了不少广受追捧的明星基金。最近东方红系列一个封闭期为三年的基金首发,限额20亿元,人均限量申购5亿元,但发行当天申购数量就超过了100亿元,只能进行比例配售。显然,部分基金业绩不佳,不能认为是影响基金规模增加的最主要原因,因为还是有不少业绩好的基金,投资者对它们也是高度认同的。

  还有人认为,这与中国人的投资心理有关,因为习惯于自己操作,奉信“肉烂也要在自己锅里”的思维,且在操作行为上倾向于短线投机,希望赚快钱。而这与基金投资是存在很大差异的,因而导致了购买股票基金的积极性不高,即便申购了持有的时间也不长。这当然也是事实,不过这几年来,此类状况还是发生了一些改变。购买基金作为工薪阶层最便利的理财手段,这一点已经深入人心,要不也不会出现债券型、货币型基金规模急剧膨胀的局面。实际上也已经有不少投资者,因为自己操作屡屡受挫,在选股方面更是无能为力,于是转而决定购买股票或指数基金。显然,没有一成不变的投资心理,人们的理财操作是会依据收益为原则进行不断调整的。在投资机构化的大趋势下,这一态势还会不断发展。

  笔者看来,公募股票基金规模十年没有增长,一个很大的问题在于制度设计。现行按市值收取管理费的模式,既不利于提高基金经理的积极性,对于投资者来说也有不公平之感。债券、货币型基金,这方面收取的比例很低,人们也就容易忽略,但股票型基金的管理费还是不低的。对于基金经理来说,因为旱涝保收,因此有的人宁愿甘居中游,结果就是真正业绩优异的基金不多。投资者看来,基金即便给自己赚了些钱,但一来数量有限,二来还收取很高的管理费,并且哪怕是没有给自己赚钱时也要收,这样就有抵触情绪。此外,同样是因为体制上的问题,很多基金经理对待遇不满,因此有了点成绩以后就想方设法“奔私”,这就导致基金经理的稳定性不高。海外市场上基金经理通常都是在一个基金干了20年,而国内在一个基金干了5年以上就算“老人”了,客观上有的公募基金就成为一些年轻人的练习场。由于基金经理更换频繁,基金风格就难免经常发生变化,这不可能不影响到业绩,自然也会使得投资者失去信任感。在某种程度上说,公募股票基金规模上不去,不是投资者不喜欢专家理财,而是它存在很多不适合投资者的地方。这个问题不解决,即便再强调“超常规发展机构投资者”,再花上十年,公募股票基金的规模恐怕还是很难有大的增加。

  现行的基金管理模式是2000年前后确定的,此后虽然有一定的调整,但变化不大。而这十多年来,市场发展很快,投资者也在逐渐成熟,相对来说基金的一些制度设计就显得不那么适应了,特别是在管理费收取等问题上,已经暴露出了很大的矛盾。人们希望通过对股票基金规模十年零增长这一状况的反思,推动相关问题的尽快解决,让公募基金在市场上发挥更大的作用。