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通缩压力骤增 商品颓势难逆

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

CPI连续4个月徘徊在“1时代”

国家统计局9日发布数据显示,2014年12月份全国居民消费价格指数同比增长1.5%,自去年9月以来连续4个月徘徊在“1时代”;同期工业品出厂价格指数同比下降3.3%,降幅进一步扩大。

有分析人士认为,CPI维持低位,PPI降幅扩大,显示我国通缩压力正在加大,成为宏观调控面临的主要风险。通缩压力的上升表明经济增长仍然疲软,总需求低迷,预计一季度央行有进一步降息或降准的可能。

  今年月度CPI有负增长可能

国际油价持续下行被看作中国物价持续低迷的重要推手。国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析,去年12月PPI降幅扩大主要是受到国际油价连跌的影响,成品油、石油、天然气、化学原料和制品合计影响当月PPI环比下降0.4个百分点;汽油和柴油价格环比分别下降3.3%和5.5%,合计影响CPI环比下降0.03个百分点。

中国社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松认为,中国经济增速放缓引发总需求低迷,再加上粮食持续丰收,国际大宗商品价格走低及相关商品产能过剩因素的叠加,物价同比涨幅维持低位。

国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁预计,2015年中国CPI涨幅会始终维持低位,中国经济整体面临通缩风险。“通缩风险加剧了货币调控难度,从对抗通缩的角度看应放松货币,但中国股市、房地产等资产价格却并不低,货币放松或引发资金流向上述领域。”牛犁说。

国务院参事室特约研究员姚景源预计,2015年月度CPI甚至有负增长的可能,应高度警惕通货紧缩风险。他认为,当前的通货紧缩压力是“三期叠加”的结果,是过于依赖投资拉动经济增长的结果,是经济结构不合理所累积矛盾的集中爆发,更是经济步入新常态后不得不解决的问题。

“去年12月中国物价数据低迷,CPI和PPI走势都表明通缩风险在加大。”中期研究院宏观策略分析师李莉对期货日报记者表示,需求不足型通货紧缩和供给过剩型通货紧缩并存,进一步加大了政府托底经济的压力,进一步扩大财政赤字、加大基建投资力度是必然选择。她预计,2015年中国经济仍处于底部波动区间,总需求疲软和产能持续收缩将成为常态。考虑到房地产周期调控、基建项目发力和美国经济的回暖,下半年经济表现将好于上半年,外需的表现也将强于内需。

  大宗商品颓势难逆

市场人士认为,与中国经济增速放缓相比,美国经济在2015年稳健复苏将是大概率事件。最新出炉的美国去年12月新增非农人数大超预期,达到25.2万人,失业率5.6%的表现也创7年新低。“美联储在2015年肯定会加息,关键在于时点选择。目前看美元走强将成定局,这将进一步对大宗商品价格产生抑制作用。”李莉说。

李莉认为,宏观面的三个因素导致近期大宗商品价格颓势难逆:一是我国部分大宗商品库存维持高位,而供需面的改善需要较长时间;二是作为大宗商品重要需求方,我国经济主动降速对全球大宗商品需求复苏产生影响;三是随着美联储加息预期的增强,美元走势节节攀升,对大宗商品价格的抑制作用不容小觑。

格林大华期货研究所所长李永民认为,股指期货与商品期货走势分化的格局仍将继续,期指表现强劲,商品期货则维持振荡整理行情。一季度国内商品期货仍以探底行情为主,二季度有望出现阶段性反弹。他强调,PPI已经连续34个月回落,且2014年全年工业品出厂价格跌幅大于购进价格跌幅,预示着企业利润水平进一步滑落,企业亏损面和亏损额有可能增加,这同时也意味着大宗商品现货市场供应压力有望减轻,距离价格底部区域或为时不远。

安信期货研究所所长马春阳认为,在国内经济下行压力加大的背景下,CPI同比涨幅维持低位给货币政策提供了空间,央行或在一季度再次降息,这将在一定程度上提振股市和债市。