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华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

第一部分 行情回顾

上周,国内7月份信贷及房地产数据公布,信贷增长大幅下滑,房地产税收增速回落,加之7月份国内用电量不及预期,市场对国内经济的复苏存担忧情绪。再加上处于割胶旺季,沪胶在经历了长达近四个月的横盘后,1409合约上涨跌破前期支撑平台,1501合约期价逼近调整新低。至上周五收盘,沪胶主力合约1501收于14855点,周同比下跌675点,跌幅4.35%。日胶表现稍强,指数周跌幅3.54%。

现货市场,13年国营全乳胶目前对盘1409合约报价,价格下滑幅度较大;因前期陆续出货影响,青岛地区烟片胶货源紧张,同时越南封关3L供货偏少,市场价格相对坚挺。美金盘口方面,原料价格抗跌,外围低价出货意向不高,商家低价出货意向不强。随着市场跌至低位,部分工厂及贸易商有适量补仓需求,成交略有提升。截至周末,云南国营全乳胶参考报价在13200-13300元/吨,海南国营13全乳胶13150-13200元/吨;云南标二胶参考报价在12200-12300元/吨左右;泰国3#烟片在13700-14700元/吨;越南3L胶报价在13200-13600元/吨;进口桶装乳胶现货市场参考报价11700-12200元/吨。

规格牌号 区域 上周末价格 本周末价格 涨跌 涨跌幅 单位
云南国营标一胶 山东 13700 13150 -550 -4.01% 元/吨
泰国3#烟片胶 山东 14600 14400 -200 -1.37% 元/吨
越南3L胶 山东 13700 13600 -100 -0.73% 元/吨
泰国20#标胶 青岛保税区 1640 1620 -20 -1.22% 美元/吨
泰国20#复合标胶 青岛保税区 1730 1690 -40 -2.31% 美元/吨

图1:天然胶价

华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

数据来源:华联期货数据库、金银岛

图2:合成胶价

华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

数据来源:华联期货数据库、金银岛

第二部分 基本面分析

宏观因素,欧元区三大经济体第二季度复苏停止,凸显该地区在低通胀和乌克兰危机加剧面前的脆弱性。欧元区经济二季度零增长,德国经济更出现自2012年以来的首次萎缩。最新一周美国初请失业金人数上升,意味着对原油需求可能会减少。美国劳工部8月14日公布的数据显示,经过季节性调整,截止8月9日当周美国初请失业金人数31.1万人,比前周修正的数据增加2.1万人。政策消息面:美联储操作平稳,但德国及欧元区经济前景不佳,导致美元汇率保持强势,继续对商品形成利空抑制。

国内方面,国务院办公厅昨日下发《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》,提出了十项举措,分别责成央行、银监会、证监会、保监会和外汇局等部门落实。中国7月金融机构外汇占款扭转了6月的负增长态势。据中国人民银行网站信息,中国7月金融机构外汇占款为294891.76亿元人民币,较6月增加378.35亿元人民币,但仍不及5月数值。

原油市场,供应方面:利好:美国汽油库存下降幅度超过此前预期,减少了116万桶,对WTI形成一定利好支撑。利空:美国原油库存意外增加140万桶;美国原油产量持续增长,全球供应端依旧充裕;另外利比亚的拉斯拉努夫港口已经在本周恢复运转,计划下周恢复该国最大的石油港锡德尔港的原油出口。

需求方面:美国成品油需求也反季节下降。截止8月8日当周,美国汽油日需求量892.2桶,比前一周低43.7万桶;馏分油日均需求量403万桶,比前一周日均低0.4万桶。预计国际油价低位震荡,维持近期偏空观点。

上游供应, 有消息称泰国政府要求有兴趣的买家对其国储橡胶进行投标,这些橡胶是以高于市价的水准从农户手中买入。贸易商称,泰国政府没有设定投标的截止日期。马统计局数据显示,6月份马天然橡胶产量为5.54万吨,同比减少16.8%,环比增长13.1%。出口方面,6月份天然橡胶出口5.16万吨,同比减少17.3%,环比减少13.3%。标准马来西亚橡胶占92.8%,而其中高等级的SMR20天然橡胶占49.5%。主要出口市场是中国、德国、美国、伊朗、芬兰、土耳其、巴西和韩国,共占出口总量的72.3%。越南海关总署周四在其网站上公布,该国7月橡胶出口为102,099吨,较6月增长3.9%。今年前7个月,该国橡胶出口总计为449560吨,较上年同期下滑10%。。

截止上周五国内农垦挂单及成交情况如下:海南农垦5#标胶无挂单及成交。海南全乳胶日均挂单105吨,均价14800,成交105吨,均价14800;云南农垦5#标胶日均挂单60吨,均价12320,无成交;云南全乳胶日均136吨,均价13704,无成交。

下游需求,青岛保税区,8月份国内到港的货源偏少,区内的入库继续下滑,但同时听闻出库量较前期也有所降低,但库存仍保持下滑的态势,跌幅有所放缓。目前时处工厂的减产期,近期工厂对船货的需求一般,反因现货价格较低的影响,多采购现货为主。而随着期货的下滑,部分商家有补仓的需求。截至周五,泰国3#烟片现货参考报价1920美金/吨左右;泰国20#标胶参考报价在1630-1640美金/吨左右;马来20#标胶在1630美金/吨左右;印尼20#标胶现货报价在1610美元/吨左右,人民币复合胶报价在12100元/吨左右。听闻近期马泰标胶现货成交在1620-1640美金左右,人民币复合成交在12100-12150元/吨,近月船货1650美元/吨,远月船货1660-1670美元/吨。

合成胶方面,上周,顺丁市场行情进入下行通道。随着市场调价传言散布,丁二烯外盘跌势不止,盘锦丁二烯价格下调500元/吨,市场看跌态度愈加明显,周初归来,顺丁市场倒挂增多,前期获利盘显现,低价出货意向增强,然下游入市采购无几,静等石化供价下调;周中,中油华南率先下调300元/吨,石化方面却迟迟未有消息,但市场报价已跟其跌幅领先下调,石化供方略显被动;周四,中石化华北供价陆续跟跌,市场平出为主,然四川、蓝德等品牌倒挂突出,幅度在200元/吨左右,另高桥顺丁一枝独秀,现货难寻情况下,加价幅度不减;时至周末市场倒挂加剧,业者多观望,整体交投惨淡。截止收稿,山东地区齐鲁顺丁报在13000-13200元/吨,华东地区高桥顺丁报在14400元/吨左右,华南地区茂名顺丁报在12800元/吨左右,大庆顺丁报在13200元/吨,价格参考为主。

库存与进口,上期所交割库存方面,截至8月15日当周,交割库的天胶库存为155446吨,增加2408吨,注册仓单为129740吨,减少2060吨,整体有所减少。海关总署8月8日公布,2014年7月份我国天然及合成橡胶进口量为28万吨,1-7月为245万吨。与去年同期相增加11.3%。

图3:沪胶库存变化图

华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

数据来源:上海期货交易所

图4:日胶库存变化图

华联期货:经济较差沪胶需求没有改善

数据来源:日本橡胶协会

第三部分 技术分析与后市展望

美国经济继续复苏,对美联储提前加息的担忧仍存,乌克兰危机为欧元区经济前景带来疲弱预期,导致美元汇率持续增强。国内,在前期利好经济指标公布后,最近公布的数据较反常的差,国内7月份信贷及房地产数据公布,信贷增长大幅下滑,房地产税收增速回落,加之7月份国内用电量不及预期,市场对国内经济的复苏存担忧情绪,市场最担忧的是房地产市场的运行情况。

供需面,1408合约已经交割,未来市场的报盘主要参照就是1409合约,在大量仓单货源的问题尚未解决之前,整个沪胶的盘面将会受到拖累。同时,全乳目前极少流入到轮胎工厂,在制品企业如此低迷的需求环境下,如果交割货源流通到市场也不会快速的消化;同时进口胶方面,保税区库存虽然持续下滑,但泰国抛储及轮胎工厂的开工成为行情的主要限制,而且从传统上看8-11月份的进口量将会有所反弹,重点还要关注轮胎双反案的紧张情况。本周,关注1501合约能否在前期低点附近受到支撑企稳,市场的利空来自于泰国抛储和轮胎双反案,靠近前期低点15000下方买入的低位多单所做的应是轻仓谨慎持有,设好止损,关注远期合约表现。由于1409合约交割货源问题尚未解决,需求没有大幅的改善,1409已经屡创新低。

华联期货 李传山