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中证500期指或迎来做多机会

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

“分久必合,合久必分。”不仅是天下大势,目前期指的基差,似乎也在演绎着这一古老法则。

在6月8日创下中证500期指上市以来当月合约最大贴水428.32点之后,6月9日,IC1506合约的贴水幅度收窄至313.34点,不过依然处于历史次高位。就在不久前的6月1日,IC1506合约的基差刚刚创下最高的升水幅度——537.29点。分析人士认为,当前贴水由历史高点开始回归,这一过程或伴随较好的做多IC机会。

 大贴水望回归

其实,自从4月16日上市以来,中证500期指的基差就因为频繁大幅波动而吸引了资金关注。

以近期市场表现为例,5月26日,IC当月合约由此前一天的贴水73.49点快速转为升水158.62点,之后便连续升水,6月1日更是达到升水的历史最高值537.29点,在5个交易日里,IC1506大涨10.63%。

不过,达到高位之后,基差又出现快速回归。6月2日,明显超理论值的升水缩窄至364点,6月3日更是回归至123.21点。期指随即结束大涨,在6月3日开启连续下跌,6月4日盘中更是出现11.04%的罕见振幅。

随着IC走弱,基差也在6月4日转为贴水,贴水幅度又迅速扩大至6月8日428.32点的极值。

方正中期期货研究员彭博表示,目前IC基差呈大幅贴水状态,特别是远月居然出现近800点贴水。市场一边倒做空,反而使IC跌不下去,此时正是做期现套利的良机。目前情况跟4月下旬类似,都是IC大幅贴水,但越是如此,IC越难以下跌,最后的结局肯定是基差再次回归至0附近。

国泰君安期货研究员胡江来指出,上一波大幅贴水后行情上行,不排除与市场即将冲破1万点的背景有关,部分参与者预期行情上行或较为坚决,于是选择高贴水时机进场做多。近期贴水原因在于部分参与者预期IC调整压力较大,此种情况下选择IC远端合约进行套保或者空头交易的力量必将增多。

“从以收盘价与持仓量计算的合约价值来看,6月5日,IC1512合约的持仓额为67亿元,已经高于IF1512、IH1512,而5月28日IC1512的持仓额为51亿元,尚低于IF1512。这说明6月份基差高企的时段,选择介入空头的套保资金或较多,基差从大幅升水至大幅贴水一定程度反馈出市场的进场意愿。目前融券较为困难,反向套利介入规模有限,定价偏差并未消失,所以基差暂时处于大幅贴水状态。”胡江来说。

为什么IC基差波动如此剧烈?彭博认为,核心原因还是市场对创业板何时到顶的判断出现很大分歧。“对于创业板和中证500,市场上的分歧不断,目前创业板一路暴涨也伴随着不少人做空。很多人认为创业板到了估值高点,但从市场走势来看,可能并非如此,市场的巨大分歧也导致了中证500基差变动巨大。”