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期债尾盘逆转 宽松预期意犹未尽

作者:admin 时间:2016-10-08 来源:网络收集

期债尾盘逆转 宽松预期意犹未尽

期债尾盘逆转 宽松预期意犹未尽

周四,国债期货市场先抑后扬。市场人士指出,宽松预期部分兑现加上货币市场流动性紧张,提升期债多头获利回吐冲动,但中长期债券利率坚挺,暗示宽松政策仍意犹未尽,空头不宜贸然出手。

谨慎观望情绪上升

周四,国债期货上涨放缓。从主力合约走势上看,TF1503早盘低开,上午维持横盘震荡,午后跌势一度加大,但临近收市前盘面逆转,期价快速拉升直至翻红,最终收报96.438元,较前日结算价微涨0.024元或0.02%,涨幅较前一日明显收窄。

昨日国债期货市场成交和持仓双双下滑。全市场合计成交9742手,较前一日减少近三成;三合约总持仓为23728手,减少317手。据中金所盘后公布持仓数据显示,TF1503合约多空主力持仓均有所下降,其中多头前二十名多单量合计减少99手,空头前二十名空单量合计减少239手,前二十名主力席位净空单减少140手。空头主力如中信建投、中信期货、国泰君安空单量均减少200手以上,唯有海通期货大举增持空单477手。

市场人士指出,期债主力合约已连续五个交易日上涨,上方面临20日均线压力,技术上的调整需求有所加大。另外,央行周三使出中期借贷便利与短期流动性调节工具平抑短期货币市场波动,政策放松的预期部分兑现,加上周四新一轮新股发行申购启动导致资金面持续紧张,都在一定程度上提升了期债多头获利回吐的冲动。当天成交和持仓数据进一步表明短期市场分歧加剧,谨慎观望情绪上升。

周四,随着葵花药业开启网上网下申购,年内最后一批且最大规模的一批新股集中发行正式启动,货币市场再次进入“打新”模式,银行间和交易所市场资金价格波动剧烈。银行间各期限回购利率加速上涨,核心品种隔夜、7天回购利率双双创出近10个月新高;交易所隔夜回购利率盘中则一度蹿至24%的位置。

投放操作或未完待续

市场人士指出,近期国债期货连续上涨,一方面是对前期大幅下跌的修正,另一方面则是受到政策宽松预期的刺激。短期来看,政策预期部分兑现,国债期货上涨行情的不确定性有所上升,但考虑到资金面依旧紧张,短期流动性投放操作可能未完待续,因此过度看空不可取。

事实上,面对市场资金面依旧紧张的状况,周四午后市场再度等来央行的支援,这在很大程度上解释了国债期货临近收市前突然拉高的走势。据银行交易员透露,周四下午3点左右,市场传出消息称央行再次对部分股份制银行开展SLO操作;此次SLO期限为7天,规模在1000亿元左右。而据媒体广泛报道,本周三央行已通过SLO向部分银行提供短期流动性支持,同时对部分到期的MLF进行了续做。

自从央行2013年创设SLO,并在当年10月首次操作后,SLO一直是央行熨平短期市场资金流动性的重要工具之一,SLO通常在OMO的间歇期使用,期限以7天以内的短期回购为主,操作结果滞后一个月公布,参与机构包括12家中国大中型银行。

由于MLF到期只有部分续做,加上本轮新股发行刚刚启动,未来申购新股冻结资金规模将继续上升,其对资金面的影响可能延续至本月下旬,与年末因素形成一定共振,因此资金面警报可能并未完全解除。从货币市场情况看,昨日下午三点过后,资金面确实略见缓和,但仅限于隔夜资金,7天、14天资金融入需求到收盘也未见下降。市场人士指出,年底前资金面易紧难松,资金利率走势可能仍有反复,央行再出手也不无可能。因此,总体上看,虽然期债短期做多的盈利空间在下降,但押注下跌有违政策趋势。

值得一提的是,虽然近两日资金面较为紧张,但中长期限国债、政策性银行债持续坚挺,亦在一定程度上反映出市场对于降准等宽松政策出台的预期较强。广发期货建议前期多单可继续持有,可继续尝试在60日均线下方建立战略性多单。